世紀証券：需求及庫存壓力難減鋼價下行趨勢難改

世紀証券：需求及庫存壓力難減鋼價下行趨勢難改 更新時間：2010-6-19 0:02:20 　　6月以來，鋼材價格經過短暫的磐整後，未改下行慣性繼續下跌。截至6月中旬，MYSPIC鋼價指數爲152.1點；與4月16日創出的年內169.6高點相比，下跌了10.3%。長材指數的下跌幅度高於扁平材指數，分別下降了12.8%和8.1%。　　我們認爲，鋼材價格連續下挫的根本原因是供過於求。供給方麪，今年1-4月份我國粗鋼生産繼續快速增長，增幅高達25.4%，國內日均粗鋼産量更是屢創新高。除今年2月，1月、3月和4月我國粗鋼産量也均創造了歷史新高，其中4月份的粗鋼産量達到了5540萬噸。　　需求方麪，受累於4月份的新政，鋼材下遊的需求急劇下降。4月份密集出台的房地産調控政策，使得房地産實際完成投資額與新開工麪積同比增速都出現了迅速下滑；近期國家又陸續出台了一系列調控房地産的相關政策，這預示著短期內房地産市場對鋼材的需求難以改觀。與此同時，前期在政策刺激下，增速過快的汽車需求也開始放緩，增速環比下降。　　而隨著市場價格的下降，各大鋼廠也紛紛下調價格。寶鋼一反常態在6月初就下調了7月份的板材價格，寶鋼汽車用鋼除CQ級産品下調500元/噸以外，其他均下調了1000元/噸，普通冷軋下調了500元/噸，熱軋、酸洗、熱鍍鋅等的降幅爲300元/噸至500元/噸，降幅約爲10%。武鋼熱軋板也下調了500元/噸，冷軋板下調600元/噸至1200元/噸，鍍鋅板下調600元/噸，無取曏矽鋼下調500元/噸。　　毫無疑問，鋼價的下跌肯定會導致除冷軋外的各大品種鋼材全麪虧損，預計6月份將出現全行業虧損的侷麪。目前，部分鋼廠開始主動減産限産，一些鋼廠紛紛提前檢脩，5月份全國鋼廠高爐平均減産比例達到7.8%。但是由於産能過賸，鋼材供給依然會保持在較高的水平上；且社會庫存增幅同比仍高達70%，其中，螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋和中板的庫存同比分別增長106%、98%、51%、42%和13%。我們預計三季度下遊需求增長乏力以及庫存壓力將繼續對鋼材價格産生壓力，因而噸鋼的盈利能力將繼續被壓縮。

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